近期A00铝锭价格持续攀升，背后存在多重驱动因素。全球能源危机导致的电解铝生产成本上涨是最直接推手，电解1吨铝需耗电约13500千瓦时，欧洲天然气价格暴涨使当地铝厂电力成本同比增加300%。中国作为全球最大电解铝生产国，西南地区水电供应不稳定与北方煤炭价格波动共同抬高了冶炼成本，目前行业平均完全成本已突破18000元/吨。
供需格局变化同样是关键因素。需要重点关注LME铝库存已降至30年低位（约50万吨），特别是欧洲地区因能源问题减产超100万吨产能。新能源汽车和光伏产业对铝材需求激增，预计2023年全球铝需求增长将达3.2%，而供应增速仅为1.8%，这种结构性缺口推动价格中枢上移。
金融属性强化进一步放大了价格波动。在全球通胀背景下，铝等有色金属成为资金避险标的，COMEX铝期货未平仓合约较去年同期增长40%。人民币汇率波动（年内贬值约5%）也促使国内进口成本增加，内外盘价差扩大至2000元/吨以上，刺激套利交易活跃度。
政策层面的影响同样不容忽视。中国取消铝合金出口退税（原13%）后，初级铝锭出口同比骤降68%，加剧国内市场流通紧张。环保政策趋严使河南、山东等地铝厂减产30万吨产能，而云南电解铝项目能评审批延迟导致80万吨新增产能投放不及预期。
运输环节的瓶颈效应日益凸显。受俄乌冲突影响，黑海地区铝土矿运输受阻推高原料成本（Al2O3到岸价上涨15%）。国内由于疫情防控导致的物流效率下降，使得新疆等主产区铝锭运至华东的周期从7天延长至15天，现货升水持续维持在200-300元/吨高位。
