近期A00铝锭价格持续走低，主要受多重因素叠加影响。从供应端看，国内电解铝产能持续释放（2023年1-5月同比增长4.2%），叠加云南等主产区水电恢复，导致市场现货供应充裕。特别是新疆地区运输改善后，原本积压的铝锭库存加速流向华东等主要消费市场。
需求端疲软是另一个关键因素。建筑领域作为铝消费大户，受房地产投资下滑影响明显，门窗型材订单量同比减少约15%。需要重点关注的是，新能源汽车用铝增速虽保持30%以上，但其在总消费占比不足10%，难以抵消传统领域下滑。出口方面，欧洲需求萎缩导致我国铝材出口同比下降8.7%，进一步加剧了国内市场压力。
成本支撑减弱同样不可忽视。氧化铝价格从年初3200元/吨降至2600元/吨，预焙阳极价格回落约12%，使得电解铝生产成本线（约16500元/吨）持续下移。伴随煤价走低，自备电厂企业生产成本优势扩大，为降价提供空间。值得注意的是，LME库存突破80万吨创年内新高，国际铝价承压也拖累国内市场情绪。
金融属性影响同样显著。美联储加息预期导致美元指数走强，大宗商品普遍承压，沪铝主力合约持仓量减少23%反映资金撤离。特别是在6月传统消费淡季，贸易商主动降价去库存行为形成连锁反应，现货贴水扩大至200元/吨，进一步强化价格下行趋势。这种多空因素交织的格局短期内或将延续。
