二碲化锰(MnTe2)作为重要的半导体和磁性材料，近期价格波动受到多重因素影响。原材料成本上升是关键驱动，特别是金属锰(电解锰99.7%)和碲锭(纯度99.99%)的采购价格在2023年同比上涨了18%和23%，直接推高生产成本。环保政策收紧也是重要推手，湖南、贵州等主产区对冶炼企业的废水排放标准(COD≤50mg/L)和废气处理要求升级，导致中小产能退出市场。
下游需求激增进一步加剧供需失衡，光伏行业对碲化镉薄膜电池(CdTe)的扩产潮拉动明显，全球年需求量增长至380吨，而二碲化锰作为关键掺杂材料用量同步攀升。值得注意的是，海外供应链受阻导致进口替代需求增加，欧洲市场现货价格已突破$42/kg，刺激国内厂商提价。技术壁垒也是制约因素，高纯度(≥99.95%)二碲化锰的真空蒸馏工艺要求严格，合格率仅维持在65-70%，优质产品溢价显著。
库存周期变化放大了价格波动，主流厂商的原料备货周期从20天延长至45天，特别是光伏企业Q4集中备货时，现货市场出现阶段性紧缺。投资机构介入大宗交易更助推涨势，2023年Q3期货合约交易量同比激增210%，部分投机性采购进一步扭曲短期供需关系。长远来看，回收体系不完善导致碲资源综合利用率不足40%，这种结构性矛盾将持续影响价格走势。
